「600317营口港」“进入摩洛哥”后的“每日极限战术”猜想

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a股已经被纳入摩根士丹利资本国际指数,这已经被倒计时了。市场上有很多宏观分析的文章。作为宁波本土私募团队,“限日敢死队”是一个永恒的话题。今天笔者想分享一些关于进入摩洛哥后的涨停模式的讨论和猜想。

“进摩托”后的a股,正的概率很大

a股纳入MSCI指数已经进入倒计时。通过分析韩国、俄罗斯、印度尼西亚、台湾省等国家和地区的主要指数图表,笔者发现,大部分亚洲股市在纳入摩根士丹利资本国际指数(MSCI index)后,中长期内呈现出积极稳定的上涨趋势(1998年和2008年金融危机的一些极端市场除外),其中印度尼西亚、韩国和印度经历了“长牛市”。被纳入MSCI指数后,中国台湾省和俄罗斯也经历了一个大市场。但由于地缘政治和各种事件的影响,中国台湾省和俄罗斯证券市场的波动幅度相对较高,则是另一回事。

各种数据显示,a股纳入MSCI指数后,概率为正且平稳,阶段可能会出现期待已久的“多头”和“慢牛”。

MSCI包括a股后可以有关系的指数有四种:MSCI中国指数、MSCI亚洲市场指数(不含日本)、MSCI新兴市场指数、MSCI全球市场指数。通过MSCI官方网站上的最新数据,作者进行了简单的计算(见图表)

图表:增量资本估算

来源:www.msci.com郭靖投资研究部

根据摩根士丹利资本国际2017年6月披露的数据,摩根士丹利资本国际中国指数和亚洲(不含日本)指数的跟踪资金分别为0.014万亿美元和0.2万亿美元;根据2017年9月的数据,新兴市场指数和全球市场指数的跟踪资金分别为1.6万亿美元和3.2万亿美元。

根据摩根士丹利资本国际纳入a股的两步计划:第一步是纳入2.5%,计划在2018年5月的半年度指数审查中实施,6月1日生效;纳入第二步后,达到5%,将在2018年8月季度指数审核期间实施,9月3日生效。

换句话说,今年纳入5%有望带来1323亿增量资金。预计6月和9月将分别有650亿左右的资本流入。这部分基金主要是基于MSCI的指数基金。这部分基金是被动买入基金,可以对a股市场的稳定性和波动性产生积极的影响。

强势股的涨停不是MSCI的“菜”

众所周知,中国a股市场的涨停核心圈并不大。而且在市场竞争中,也存在容量问题,大资金不适合参与。同时,根据我们的判断,海外基金参与涨停策略的可能性,甚至是MSCI指数的延伸基金,也几乎为零,所以a股纳入MSCI指数后,海外基金对a股市场最活跃的涨停策略的影响有限。

市场的好坏,就是指跌停率、连续率、涨停成功率。从历史经验来看,牛市或阶段性市场的“涨停战术”的效果和收益率无疑是惊人的。

但根据笔者统计的2018年涨停强势股,如华森药业、贵州燃气、万兴科技、钟石科技、华丰股份等,涨停战术青睐的股票和板块随机性强,流通市值普遍较小。从拟纳入摩根士丹利资本国际的已公布股票来看,摩根士丹利资本国际更喜欢以大型蓝筹股为主的价值股。比如潜在成份股主要集中在大金融(33.62%)和大消费(24.46%)。从第一产业来看,潜在成份股主要在银行(19.65%)、非银行金融(13.97%)、餐饮(9.58%)、房地产(6.15%)、电子(5.51%)、医药和生物(5.04%)等。所以无论是行业板块还是市值要求,涨停强劲的股票都不是MSCI指数的“菜”。

结合以上数据的简单分析,虽然在成份股和增量资金方面没有给涨停策略带来任何好处,但我们认为a股纳入MSCI指数后,仍然有利于目前中国股市活跃的涨停策略。稳定的市场环境和良好的市场情绪都是涨停战术中的必要条件,而这两点恰恰是a股被纳入MSCI指数后能给市场带来的最直接的变化。

(本文作者是郭靖投资总经理魏伟。本文涉及的股票只是举例,不是推荐。)


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