「保本型基金」把握新的科技核心资产

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今年以来,科技创新板投资资金迅速聚集。公募基金公司作为资本市场的重要机构投资者,是技术创新企业的重要支持者,正在被前海联合基金出售的前海联合科技先锋混合基金就是其中之一。王晶,该基金拟任基金经理,现任前海联合基金研究总监。她在行业研究领域拥有渊博的知识,并相信深入和前瞻性的研究驱动型投资。她认为,未来科技创新板有望培育一批具有核心竞争力的优质科技公司,成为代表中国的“新核心资产”。

研究推动投资

自2008年进入公募行业以来,王晶专注于行业研究,从研究员到研究总监,逐步构建了成熟的研究投入框架。她始终坚持研究驱动型投资,以扎实充分的研究来指导投资实践。

“投资的黄金时期往往不是最需要花时间研究的时候。研究的黄金时期至少是投资前两三年。”据王晶介绍,她一直从事循环产品和消费行业领域的研究工作。这些经历让她对相关行业有了深刻的理解和认识,帮助她根据不同的行业属性建立自己适用的方法论,并在实践中不断优化和完善。这些方法论具有一定的普适性。王晶从行业景气度的角度总结了个股研究的“三段论”:第一阶段,行业景气度有望提高;第二阶段,同时完成价格、销量等业务提升指标;第三阶段,表现体现。

在科技创新企业和科技创新板投资方面,前海联合基金科技先锋集团配备9名背景复杂的研究人员,“1+N”投资研究团队对科技创新板六大产业进行了细致的研究和目标储备。

王晶承认,宏观战略研究不是简单地跟踪、调整和解读各种经济数据,而是要深入分析每个周期背后的驱动因素,并据此演变其未来趋势。“我认同95%的投资收益来自于资产配置,对宏观趋势的判断可以为实际交易时间提供方向性的有效指导,所以贴近投资的宏观研究尤为重要。”

个股的筛选往往需要研究人员对关键目标的盈利等重要指标进行长期的后续预测。在行业配置上,需要基金经理和研究人员紧密合作,通过业绩和估值的对比做出最终选择。她还强调,在选择个股实现预期收益最大化的同时,还要努力把握市场节奏,强调防御,注重下行风险控制。

优质科技创新企业

会继续出现

王晶表示,科技创新板中长期有望走出纳斯达克市场,未来将出现一批具有国际竞争力和核心竞争优势的科技创新企业,成为中国的“新核心资产”。

为了适应科技创新型企业的生命周期,前海联合基金科技先锋研究组建立了“估值三段论”的估值方法。王晶认为,他们将技术创新企业的生命周期分为三个阶段:第一阶段是企业尚未盈利的阶段,主要考察其关键业务指标,如业务收入的增长趋势、互联网用户增长等收入前瞻性指标、专利药品未来预计现金流的折现以及业务模式的清晰性;当企业现金流量在第二阶段有所改善时,找出在R&D投资较大或资本支出较大的根本原因,并结合将其转化为收益和利润的预期,恢复其财务指标并进行评价,并与海外同类可比公司进行比较;第三阶段,即企业发展的成熟阶段,可以采用PEG估值法、DCF等a股常用的估值方法。

在投资方面,王晶计划采取稳健而逐步活跃的投资策略,选择行业和质地与科技创新板相当但估值被明显低估的a股品种。具体到行业,她看好5G、云计算、AI等重要的底层技术创新产业,以及应用创新技术的传统产业。


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