「161604」案例:巴菲特对自己看好的股票非常“长线”。「长期持有」有什么好处?

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理想的持有时间应该是多久?没有法律,要根据实际情况做决定。投资者的目标不是零周转率,走另一个极端是愚蠢的。这会剥夺投资者投资的好机会。罗伯特哈格斯特朗建议将资本周转率设定在10%-20%。10%的换手率意味着你将持有10年的股份;20%的换手率意味着你将持有5年的股份。

选择——长期持有高业绩成长型公司的股票巴菲特是长期投资者。他一旦看好一只股票,就会买入并长期持有。他曾经说过:“如果你不想拥有一只股票10年,那就不要考虑拥有10分钟。”这是他关于堕胎最著名的说法之一。

关于长期持有,巴菲特也表达了以下观点:“投资的所有秘诀都是,在正确的时间选择好股票后,只要状态良好,就会一直持有。”

“查理和我希望长期持有我们的股票。事实上,我们希望随着持有的股票变老。”

“我们喜欢收购企业。我们不喜欢卖,我们希望和公司在一起一辈子。”

“仔细分析一下,我们在1993年和1992年持股的相似性,你可能会判断我们的投资管理应该是无可救药地萎靡不振。但我们继续认为,放弃持有一家能够理解并持续保持卓越的企业的股份,往往是一件很大的蠢事。很难取代这样优秀企业的股权。”

“由于我们庞大的资本规模,查理和我不够聪明,无法通过频繁的买卖来实现出色的投资业绩。我们不认为其他人可以像蜜蜂一样从一朵花飞到另一朵花,以实现长期投资成功。我认为称这种日间交易机构为投资者就像称经常经历一夜情的人为浪漫主义者一样荒谬。”

“我们的长期持有行为表明了我们的观点:股市的作用是重新配置资源的中心,资金通过它从积极的投资者流向耐心的长期投资者。”

现代投资组合理论根据一只股票的价格波动来衡量其风险和收益,并在此基础上决定是否继续持有或出售,以保证整个投资组合的合理风险程度和预期收益水平。许多共同基金使用计算机程序自动管理其投资组合,并根据程序的结果自动做出出售和持有决策,因此大多数基金保持着较高的周转率。

巴菲特的投资组合管理方法截然不同。他希望能永远持有那些优秀公司的股票。他以永久婚姻的态度看待持股。"我最喜欢的持股期限是永远."这句话几乎成了他的口头禅。

巴菲特强调,长期持有的原因主要有三点:第一,他认为市场在很长一段时间内是一台称重机,股价只有经过很长一段时间才会逐渐回归价值;二是通过复利长期持有的巨大效应,会使投资收益率的微小差异形成最终财富积累的巨大差异,由于资本利得税缴纳时间大大延迟,税后收益将最大化;第三,长期持有直接导致交易数量大幅减少,从而大大降低交易成本。


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