「中国徽商银行」钢铁行业周报:多空转换博弈加剧,政策稳定或成主流

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主要观点:

截至5月28日,沪深300指数本周上涨3.64%25,钢铁板块下跌0.48%2525。分行业中,通用钢板下跌0.91%2525,特殊材料板块上涨0.46%2525。

钢市:政策面%252B消息面多空变,钢价止跌小幅回调受政策面及多空消息面过渡影响,钢市整体呈现小幅反弹本周连续下跌。趋势。周初严控价格的负面总基调延续:发改委等五部门召开会议,联合约谈钢铁、有色行业重点行业,要求加强商品期货与现货联动监管行情,查处异常交易和恶意炒作;会议规模宏大,措辞严谨,力度空前。政策扰动下,钢材市场钢材价格加速下跌,前期投机情绪泡沫进一步被挤压。

周中以来,政策面逐渐向市场释放维稳信号:中国钢铁工业协会发布钢铁行业自律建议,遏制涨跌,并呼吁行业有序健康发展。与此同时,利好消息也开始逐步释放:重点钢铁企业日均粗钢产量下降,工信部将配合发改委等部门组织开展"回顾钢铁行业去产能工作,中美高层恢复沟通。政策面和消息面均利好,提振短期市场情绪。周末,钢材市场价格逐渐小幅回升。

截至5月28日,现货市场螺纹钢价格为4870元/吨,周跌幅5.62%2525;热轧卷价格5700元/吨,周跌幅4.68%2525;冷轧卷价格为6040元/吨,周跌幅为4.13%2525;中板价格为5480元/吨,周跌幅为6.00%2525。期货市场螺纹钢活跃合约价为4933元/吨,周跌幅3.50%2525;热轧卷积极合约价5328元/吨,周跌幅3.00%2525;主动盘条合约价为5377元/吨,周跌幅为2.66%2525。

Myspic综合钢材价格指数为194.26点,周跌幅为5.19%25。其中,Myspic长材指数和Myspic平板指数分别较上周下跌5.67%25和4.64%25。

原材料市场:各品种价格差异明显,市场情绪逐渐回归理性。本周原材料市场也受政策性价格调控影响,市场博弈加剧。政策方面,国家发改委、国务院、证监会相继调整大宗商品价格。变化不断,联席会谈,并出台相关方案。原材料市场悲观情绪加剧。铁矿石等大宗商品价格持续下跌。周中活跃铁矿石合约价格一度跌破1000元关口。相比之下,炼焦煤和焦炭价格保持平稳,在高位小幅波动。

截至5月28日,澳大利亚PB粉现货市场价格为1315元/吨,周跌幅为9.62%2525;初级冶金焦价格为3090元/吨,与上周持平;主力焦煤价格1750元/吨,与上周持平。期货市场,铁矿石活跃合约价为1063元/吨,周跌幅3.06%2525;活性焦煤合约价1801元/吨,周涨幅5.88%2525;活性焦合约价为2430.50元/吨,周涨幅为2.51%2525。

经过近期频繁的政策干预,市场情绪逐渐回归理性,价格逐渐回归供需关系基本面。从原料供需、焦炭和焦炭来看,供给侧焦炭企业开工率高,新增产能不断释放,需求侧钢厂普遍以补货为主,需求侧焦炭仍处于高位。铁矿石方面,供给侧港口库存仍存在结构性矛盾,但本周钢厂利润大幅下滑,对铁矿石需求侧造成一定干扰。

钢铁供需:利润萎缩导致各品种产量分化,钢铁去库存进程进一步放缓。本周,受钢价持续波动影响,钢厂利润大幅缩水,但整体来看,钢厂短期开工意愿受高炉、电炉影响仍处于生产能力;本周,高炉和电炉开工率有一定的分化,分别升至25的62.43%25和25的69.87%25,仍处于高位。从产量来看,本周各类钢材产量分化明显:螺纹钢和热轧钢分别上涨0.11%25和0.14%25;相比之下,线材、冷轧和中厚板产量分别下降0.94%25、0.07%25和1.68%2525。下游需求方面,本周各类钢厂整体库存回升明显,去库存进程进一步放缓:我国钢材社会库存1313.01万吨,较上周下降2.91%25;螺纹钢、线材、热轧、冷轧、板材库存分别增长9.09%2525、5.67%2525、3.51%2525、1.98%2525和1.43%2525。

投资建议

制造业需求的复苏叠加在碳峰值和碳中和的背景下。钢铁行业盈利逻辑重构,钢铁企业进一步受益于周期轮动。素钢块方建议关注低估值高分红的钢铁企业标的:华菱钢铁、三钢民光、南钢、柳钢;在特材板块,重点关注高增长目标:中信特钢、永兴材料、久力特材;方大特钢具有显着的成本优势。

风险提示

新冠疫情反复;经济下滑加速;原材料价格大幅波动;房地产用钢需求大幅下降;钢铁去库存进程受阻。

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(文章来源:华安证券)


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