7亿收入4亿利润!1000亿医美领袖前景如何? 最新原油价格

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来源:明星财富北京

早年京剧不允许女演员登台,很多唱着舞曲的男演员为了改善肤质,每天用清淡的肉汁洗脸,然后喝蛋清汤。这样坚持三四个月,皮肤就会像小女孩一样细腻紧致,笑容也会更加灿烂迷人。

话说回来,为了保持外观,甚至用肉汤洗脸的油腻方法都用过。只能说科技不发达的年代真的很艰难。在目前的医学和美学技术下,皮肤问题如粗糙和皱纹可以通过透明质酸来解决。来自台湾省的女艺人徐熙媛(大S)在她的《美人王2》一书中直言:“女明星离不开玻尿酸”。

第一,爆款不断,毛利率为茅台骄傲

玻尿酸又称“透明质酸”,是人体内最重要的保水物质,是保持皮肤柔嫩细腻的关键。这种物质会随着年龄的增长而流失,导致皮肤干燥起皱,所以需要从外部补充,最直接有效的方法当然是注射。

据Jost Sullivan 2020年的报道,10年前,医疗和美容玻尿酸产品没有国内品牌,但随着2009年爱美客产品“伊美”的批准,国内厂商开始迅速向城市进攻。2019年,国产品牌已经占据了医疗和美容玻尿酸市场50%以上的份额,其中爱美科以26.5%的市场份额领先。去年9月底,爱美客成功登陆创业板,标志着国内玻尿酸巨头齐聚a股。另外两家公司浩海生科和华西生物于2019年完成了在科技创新板的上市。

医用和美容用透明质酸注射液产品需要获得三级医疗器械许可证,这是一个非常高的门槛。算上进口品牌,目前国内获得此牌照的玻尿酸厂商不超过20家。门槛高,竞争低,利润高。爱美客的毛利率并不比茅台高多少。

摘自《爱美客2020年报》

三巨头中,华西生物除了医疗终端产品外,还沿产业链布局了原材料和功能性护肤品;渤海柯胜的业务范围涵盖眼科、整形外科及伤口护理、骨科、防粘连及止血的横向布局;而爱美人士则专注于医美,不断推陈出新。公司几代的主要产品“伊美”和“爱富来”,都是爆款。当他们的销量逐渐下滑时,用于颈部纹身修复的“Hi Body”(去除了颈部纹身的注射产品)及时接过了爆款横幅,贡献了超过60%的营收。

虽然R&D投资比例不高,但公司的R&D费用已全部支出,R&D费用未资本化和美化:

摘自《爱美客2020年报》

据路边社消息,该公司的聚L-乳酸填充剂,又称“童眼针”,将在中国上市,这将是中国第一个获得三级医疗器械许可证的童眼针产品,下一个爆炸配额基本保留。

2.储量丰富,未来胜算如何?

注射玻尿酸虽然许可门槛高,但技术难度不是特别大。爆炸性产品上市几年后,将面临竞争对手同类产品的竞争,并被拖入价格战。爱美客的应对方式是坚持直销和渠道作为补充,保证更高的利润率。2020年,公司收入增长27.18%,净利润增长43.93%,但销售费用和管理费用均同比下降:

摘自《爱美客2020年报》

由于需要开拓销售渠道,直销模式往往伴随着较高的销售和管理成本。艾梅克在收入和利润都大幅上升的情况下降低成本,表明公司具有强大的竞争地位和平稳的管理流程。但是,爱美客户的压力也不小。

首先是产品。比如前面提到的公司主打产品“Hi-Ti”,这款产品之所以能成为爆款,一个重要原因就是国内禁止使用超声刀技术(由于技术不成熟)。但超声刀效果明显,在医疗和审美标准成熟的国家是治疗宫颈条纹的首选。可想而知,一旦政策放宽,hi-ti的市场将被超声刀大大占领。再比如中国台湾省的双美胶原蛋白,专注于“黑眼圈”。该产品具有无栓塞风险、刺激胶原蛋白再生、填充的同时补充皮肤营养的优点,在完全被透明质酸填充剂占据的填充市场中赢得了市场。

或许爱美可真的在注射用玻尿酸的江湖中独领风骚,但如果玻尿酸本身的地位受到挑战,爱美可的成长逻辑应该重新考虑。

而且,朋友推出新产品的步伐一点也不慢。比如最近才进入医疗美容市场的华东医药,就接受了在国内上市一款功效类似儿童美容针的“少女针”产品的申请。虽然女生针的价格比孩子针高很多,但是会立刻见效,效果会持续更久。

当然,爱美客的R&D产品线也很丰富,年报中提到了几个重点产品:

摘自《爱美客2020年报》

去年6月,爱美客发布了“Hi Body”衍生产品,针对黑眼圈的“熊猫针”。这款产品竞争对手很少,所以市场预期很大,但能否成功发布还有待观察。

三.结论

截至本周五收盘,爱美客市值高达1006亿元。相比其7亿元的营收和4亿元的利润,很多投资者高喊“怀疑人生”。橙哥对市值无话可说,因为我不可能比市场聪明。从企业本身来看,爱美科在医美玻尿酸领域具有明显的竞争优势,对潜在的挑战有相当的准备。

随着医美概念的逐渐普及,一个又一个进入30大关的90后对医美的需求激增。甚至00后,刚过20岁生日,就已经开始“防早衰”,中国医疗美容市场也将大概率保持相对较高的增速。

但是,或许艾美特的竞争对手不仅限于医美,还包括整个化妆品行业。

注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市要谨慎。没有生意,没有伤害。


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