杨德龙:品牌消费品公司具有长期投资价值 通货膨胀对经济的影响

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周四沪深股市呈现震荡反弹态势,白马股再次领先,引领市场反弹。我一直建议你重点关注白马股,比如白酒、医药、餐饮等。这些优秀的白股票值得长期持有,甚至为老年人持有。为什么这几年白马股的消费导致超额收益高?

从2016年开始,我提出了白的概念,他是白马股和行业的领军人物,主要在消费领域。白股票代表了改革开放过程中激烈的市场竞争沉淀下来的一批优秀公司。消费是中国未来增长最确定的领域之一。我国是世界上人口最多、消费市场最大的国家。只要能做到国内消费细分领域第一,可能就是世界第一。

传统消费方面,白酒、医药、餐饮等行业龙头股增长最为稳定,品牌价值也是最高的,所以这几年做的趋势不错。一些新的消费,比如免税店、新能源汽车、消费电子等。,也从消费爆炸中受益,表现更好。尤其是新能源汽车,我一直建议你牢牢把握新能源汽车产业链的龙头份额,因为新能源汽车取代传统燃油汽车是大势所趋。

特斯拉市值已经超过6000亿美元,相当于三辆丰田的市值,可以说是不可思议,说明基金对投资新兴消费品非常感兴趣。虽然对于新能源汽车是否存在泡沫存在一些争议,但新能源汽车是未来发展的一个方向应该是无可争议的。

其实这十年在中国崛起的这些互联网巨头和独角兽企业,无一例外都是消费加互联网的模式,包括BATJ、百度、阿里、腾讯、JD.COM、美团、拼多多、字节跳动等。,其实都是消费加互联网模式,受益于消费爆炸。为什么现在我国出现消费升级大爆发?我觉得和我们的经济发展阶段有关。今年,中国GDP将超过100万亿人民币,人均GDP将超过1万美元。

根据那些发达国家过去的经验,当人均GDP超过一万美元时,消费就会爆炸,消费升级将成为主流,消费升级将带来品牌消费品的巨大增长。随着人们生活水平和收入水平的提高,他们会更加注重产品质量和品牌价值。品牌消费品会赢得消费者的信任。当然,品牌消费品不仅仅是高端白酒等高端消费品,还有酱油、酵母、生鲜等一般消费品。

无论是高端消费品还是一般消费品,都会受益于人们收入水平的提高,这是一个普遍规律,而不仅仅是我国独有的特征。在欧美、日本等发达国家,在发展过程中都经历了这一阶段。上世纪七八十年代,美国消费爆发,巴菲特依靠重品牌消费品获得了巨大的财富增值。比如可口可乐、喜诗糖果、吉列剃须刀、零售企业沃尔玛,都获得了巨大的回报,包括他这几年配置的苹果,本质上都是消费品。

对于消费品来说,最重要的是品牌价值。我河南老家也是著名的价值投资人。章雷在新书《价值》中说了一句话,我印象特别深刻。他说,能烧的东西都不值钱,烧不到的才是最珍贵的。这句话恰逢巴菲特名言。巴菲特说:“即使全世界所有可口可乐工厂一夜之间都被烧毁,我保证在三个月内重建一个可口可乐。”那是因为可口可乐最珍贵的不是它的厂房和车间,而是它的品牌价值,它的口碑和它的配方。这些无形的东西是烧不掉的。

同样,我们在学习价值投资的时候,一定要把那些品牌化的消费品挖出来,不能烧。我们从价值投资中学到的投资理念,学到的选择行业和公司的方法,都是无形资产,属于知识,不能烧尽,对你来说是最宝贵的。人们的收入水平越高,就越看重消费品的品牌,因为品牌是一种信用保证。

一般来说,品牌消费品不容易出现一些健康事件或质量问题,因为这些企业应该像爱鸟惜羽一样珍惜自己的品牌。一旦出了问题,他们可能得不偿失,不可能为了追求短期利益而损害自己的品牌。但是对于一些没有品牌的消费品,其品牌价值并不高。此时,企业可能会通过偷工减料、以次充好的方式谋取不正当利益,从而损害消费者的利益。

所以我们买品牌是有道理的,因为企业的品牌就是名片。它会释放出一个重要的信号,公司的产品是可以信任的,品牌价值越高,企业越看重自己的品牌,不会做任何损害自己的事情。经济学上称之为“信号效应”,因为消费者和生产者之间存在信息不对称,生产者确切知道自己产品的质量,但消费者不知道在信息不对称的情况下,劣币驱逐良币,消费市场萎缩。

比如在可口可乐市场,为什么有人买可口可乐或者百事可乐,因为它的品牌价值高。你不会买一个牌子的可乐喝。如果没有可口可乐、百事可乐这样的品牌,买可乐就不放心。你不知道你喝的是什么,你是否健康,细菌是否超标。这个时候你不愿意掏钱买,或者花很少的钱买,让真正好的企业被迫退出市场,但正是因为有可口可乐、百事可乐这样的品牌企业,才会向你发出产品质量值得信赖的信号,然后你愿意掏钱买。

还有一个关于可口可乐和百事可乐的有趣故事。其实过去是可口可乐的垄断。当时有个年轻人自己研究了一种可口可乐的新配方,然后找到了可口可乐的负责人,想卖给他。当时可口可乐是主导公司,并没有看不起年轻人的新配方,就把他赶走了。然后年轻人用配方做了一种新的可乐,即百事可乐,成为可口可乐最大的竞争对手。估计可口可乐负责人后悔的肠子都出来了,不过这是题外话。

所以综上所述,消费的白马股大部分属于品牌化消费场所,具有长期的业绩增长能力。虽然短期内涨幅一直比较大,估值也高,但是因为给你带来了一定的业绩增长,大家都愿意给它一定的估值溢价。白酒、医药、餐饮行业的龙头股,因为投资价值可以长期关注,最近又一次领涨两市。我再一次重申我在2019年提出的一点,对于老年人来说,白马股是值得花的。


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