「中石油股票」富国基金:债券指数几乎不上涨。为什么基金收益可观?

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快到年底了,是时候盘点收入了。银河证券基金评估中心数据显示,截至12月24日,债券基金今年平均上涨5.76%,其中纯债券基金、普通债券基金和可转换债券基金分别上涨3.95%、7.07%和23.35%。另一方面,在市场上,中国债券综合净价指数1月2日为102.07,12月24日收于102.44,过去一年几乎没有上涨。

为什么债券市场在窄幅波动的情况下,债券基金可以获得暴利?波段操作、票面收益、杠杆收益是债券基金的主要收益来源。波段操作利用市场上阶段性的机会,采用持仓、久期等投资手段,从资本收益中获取短期收益。就单只基金而言,波段操作能力对相对排名影响很大。对于债券基金整体来说,波段操作更像是一个零和博弈,在市场动荡环境下对收益的贡献有限。

息票收入是指债券持有期间的利息收入,是债券基金的重要收入来源。目前10年期国债收益率在3.15%左右,无风险收益率比较低。为了获得更高的票面收益率,需要适度承担信用风险。在目前的环境下,信用风险事件仍然频繁且容易发生,最近甚至出现了城市私募的技术违约。在控制信用风险的基础上,如何获得丰厚的票面收益,考验各基金经理的投资和研究能力。

杠杆收益是指债券基金在“借入短期资金,买入长期债券”中获得的利差收益。自去年以来,为了降低小微企业的融资成本,支持实体经济发展,中国人民银行多次下调目标准备金率,并普遍下调RRR,通过公开市场操作释放流动性。因此,基金利率大幅下降并保持低位,为债券基金获得杠杆收益提供了基础。

从目前来看,债券市场不仅面临外资持续流入、机构需求强劲、房地产持续调控等有利因素,还面临基础设施投资强劲、特种债券提前发行、市场地位较高等不利因素。明年可能还处于多头和空头相持,波动范围持续窄幅。但从今年的投资收益来看,虽然明年可能没有趋势机会,但债券基金的投资收益还是可以预期的。

因为每个基金经理在波段操作、票面收益、杠杆收益等方面的能力差异较大,投资收益也可能差异较大。截至今年12月24日,富国债券基金平均上涨6.91%,其中纯债券基金、普通债券基金和可转换债券基金分别上涨4.45%、9.42%和23.68%,高于同期市场平均水平。

作为业内最早参与债券市场的基金公司之一,郭芙基金近年来成立了固定收益策略研究部和固定收益信用研究部,得到了业内罕见的双投资研究平台的支持,擅长把握市场动态、挖掘信用机会和管理资本头寸。我相信,在明年的市场环境下,郭芙基金的固定收益投资团队仍有望为投资者带来可持续的投资回报。


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