「日币对人民币汇率」该银行的财富管理子公司已经加快了向净资产的转变

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11月1日,刚刚开业两个月的尹素财富管理第一批净值公募理财产品亮相,分别是开业享受尹素财富管理恒源周的1号和2号。到目前为止,整个市场注册的金融子公司产品已达2246种。

数据显示,截至10月底,获批的银行理财子公司总数已达22家,其中已设立17家。不难看出,自2019年5月第一批银行理财子公司诞生以来,这一新的资产管理机构发展迅速。

《泰晤士报》记者注意到,从产品供给来看,该行理财子公司仍以固定收益产品为主,而部分股权产品占比仍较低。此外,目前仅有光大理财、招行理财、工行理财三家理财子公司共发行了五种纯股权产品。

11月1日,金融监管研究院资产管理部总经理周在接受《时代周刊》记者采访时表示:“虽然今年股市走出了小牛市,但最近几个月进入了波动性较大的市场,这使得银行理财在配置股权资产时仍然非常谨慎。”

“另一方面,现阶段银行理财子公司在股权投资方面的人才基础还比较薄弱,这也是一大制约因素。”周对说道。

银行开始财务管理迁移

在后资产管理新监管时代,我行理财子公司肩负着母行理财产品净值转型的重要使命。对于大多数理财子公司来说,首要任务是完成母行现有理财产品的迁移。

根据溥仪标准发布的最新报告,截至9月30日,已有11家银行开始向理财子公司转让母行产品,其中包括6家大型国有银行。其中,工行迁移进度最快,7批迁移253个产品,迁移产品数量居所有银行之首;邮储银行和建行的迁移进度相对较慢,涉及的产品数量分别只有2家和1家。

股份制银行中,兴业银行最早开始迁移,农村商业银行还没有开始迁移。

随着理财产品迁移的有序推进和自发产品数量的不断增加,一些银行理财子公司已经初具规模。根据2020年上市银行半年报数据,截至上半年末,招商银行、建行、中行、交行、兴业的管理规模已超过2000亿元。其中,招商银行理财规模最大,达到2.38万亿元。

盈利能力方面,今年上半年招商银行理财也是吸引资金最多的,净利润15亿元,在今年上半年披露经营数据的11家银行理财子公司中排名第一。

日前,东方证券(orient securities)分析师陈在研究报告中指出,银行理财子公司的利润分化更大,首先是因为不同公司在产品投资类型、业绩基准、关闭期限等方面存在差异。其次,目前理财子公司还处于起步阶段,还在积极构建投资研究体系,招聘投资研究人才,探索产品策略。投资和研究能力的差异也会体现在理财产品获取超额业绩回报能力的差异上。

待补充的股权产品

相比于很多公募基金公司成立多年仍难以扭亏为盈的困境,依托母行优势的银行理财子公司大多只在成立第一年盈利,现实生活要好得多。但不可忽视的是,作为一家资产管理公司,我行理财子公司的产品布局结构仍然以固定收益为主,始终缺乏市场竞争力。

近日,据《时代周刊》记者统计,在注册的2246家金融子公司产品中,固定收益产品达到1721家,占比70%以上,而部分股权资产的混合型产品只有520家,占比2.32%,纯股权产品更少,只有5家。

五大纯股权理财产品分别是工行理财下的工行量化理财-恒盛配置理财、光大理财下的阳光红ESG行业精选、阳光红300奖金提升和阳光红健康安全主题精选、招行理财下的赵卓沪港深精选周凯第一股权理财计划。

11月1日,北京一家中小型股份制银行对《时代周刊》记者表示:“目前银行理财子公司的人才薪酬体系比较扎实,尤其是对于股权研究和投资的高端,其人才吸引力不如公募基金公司。这是银行理财子公司短期内难以推出更多股权产品的核心因素之一。”

苏宁金融研究院高级研究员陶金也向《泰晤士报》记者指出,银行理财子公司在股权产品上布局较少,这与自身起步阶段有关;另一方面,银行理财客户对风险和价格波动更加敏感,对纯股权产品缺乏兴趣,导致银行理财子公司开发和供应积极性较低。

在市场专业人士看来,未来加大股权投资是银行理财子公司产品开发的大势所趋。

周还指出,银行理财转型为理财子公司后,依靠固定收益产品的“一招一新”不可能像过去那样赢得全世界。也要借鉴公募基金,积极转型布局股权投资。今年,公募基金依靠股权基金引爆了整个资产管理市场。近两年来,监管政策实际上一直在引导银行理财、保险、基金等机构投资者的长期资金入市。从宏观上看,股权投资市场的布局是未来整个资产管理行业的趋势。

CICC的研究团队在10月28日发布的研究报告中也表示,银行理财子公司的股权产品比例相对较低,主要是因为暂时缺乏成熟的投资和研究能力来降低股权产品收益率的波动性。考虑到股权产品收益率高,风险资本系数为0(无需计提风险资本),未来银行理财子公司有望增加股权资产配置。

除了传统的股票和债券,该团队认为,未来金融子公司也可以考虑转向实物资产、私募股权、新股和公开发行来寻找投资机会。


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