「粤港澳大湾区概念股」2021“家庭信托”展望:需求继续井喷或超过10万亿元

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创造财富很难,但保持财富更难。

近日,福布斯中国发布了《2020年中国家庭办公室白皮书》,表明家庭信任是家庭办公室实施最流行的工具。

报告预测,未来将掌管家族财富或正在掌管家族财富的“中流砥柱”参与者,已经具备了一定的家族企业风险隔离意识。同时发现60-69岁的研究者对家庭信任的需求最为迫切,对家庭信任的偏好高达80%。

同时有观点认为,海外(离岸)信托已经成为顶级富豪财富管理的利器。原因是离岸信托具有很强的保护作用,可以在个人资产和信托资产之间设置一道屏障。

然而,离岸家庭信托不是万能的保险箱,也不是避税和逃税的利器。俄罗斯顶级富豪的“普加乔夫虚假信托案”表明,家族信托尤其是离岸家族信托的保险,依然来自于社会认可的合法性、公平正义。任何来自非法渠道、用于非法目的的家族财富,任何违背正义、良好习俗、正常逻辑的财富信托,最终都会失去保护壳。

财富“守门人”

顾名思义,离岸信托是指在离岸地域设立的信托。类似于信托运作,但由于特定地域对信托的定义或法律有相对宽松或特殊的政策,或者受益人的利益更能得到保护。

业内人士指出,离岸信托业务主要针对拥有离岸公司、投资组合和离岸保单的主体。客户在迁移住所或工作地点时,也可以利用离岸信托进行财产委托管理。离岸信托业务也是一种重要的税收筹划工具,可以规避强制继承权或继承法对财产分配的限制,保护财产免受诉讼损失和不当主张。一些避税离岸中心也可以获得财产税或遗产税减免。

此外,由于海外家族信托的客户可以选择匿名,而国内的信托机制要求资产进行登记和公示,客户设立信托的初衷是不想让他人知道其资产的内容,因此保密成为海外家族信托可以实现的功能之一。因此,离岸家族信托受到追捧。

目前,家族信托作为规避高额遗产税、实现资产隔离的热门工具,在家族财富中扮演着“守门人”的角色。

据招商银行与贝恩公司联合制作发布的《招商银行2019年私人财富报告》显示,截至2019年底,中国拥有资产超过1000万元的高净值自然人近197万人。人们逐渐认识到家庭信托是一种“舶来品”,具有债务隔离、财产集中管理、准确的财富继承和税收筹划等一揽子功能,发展家庭信托的市场基础逐渐成熟。

招商银行近日发布的《2020中国家庭信托报告》显示,2020年打算对中国家庭进行信托的人数约为24万,预计到2023年将超过60万。同时,上述人员可以投入家庭信托的资产估计约为7.5万亿元,预计到2021年底将超过10万亿元。

上述报告还表明,高净值个人的财富继承安排主要基于三个目的:1。对子子孙孙等几代人进行有序的资产继承,在法律和税收层面实现全生命周期的现金流安排和风险防范;2。家族企业控制权的平稳过渡有效隔离了企业风险;3。家庭价值观的统一,视野的传递,家风家法的养成,可以为下一代培养正确的财富观,实现更高层次的精神财富传承。

“崩溃”的风险

然而,时代财经注意到,离岸信托作为富人规避风险的财富工具,也有被“渗透”的风险。

谢尔盖·普加乔夫曾经是俄罗斯最富有的人,他的个人资产在巅峰时期达到了150亿美元。受金融危机影响,普加乔夫名下的Mezhprom银行倒闭,随之而来的是相关清算和一系列刑事调查。最后,俄罗斯法院命令普加乔夫承担高达10亿美元的赔偿。

在冻结财富的过程中,普加乔夫在新西兰建立的五大家族信托也浮出水面。据悉,为了转移财产,在2011年至2013年Mezhprom银行清算期间,在普加乔夫设立的这五家家族信托的资产约为9500万美元。

在建立信托时,普加乔夫确立了自己作为信托第一保护人的地位。根据协议,保护人有权决定信托资金收益和本金的分配,决定信托资金的投资,自由增删受益人,变更信托契约,授予或撤销合同文件赋予受托人的权利;有权指定新的受托人,增加新的受托人,受托人对信托资产的具体投资应事先征得保护人的书面同意。

2015年7月24日,普加乔夫行使保护人权利,将原五家信托的受托人变更为其严格控制下的四家新成立的信托公司。

经审理,英格兰和威尔士高等法院裁定,信托本身不是信托财产的所有人,但普加乔夫是信托财产的所有人,债权人可以向其追偿信托财产。

法院认为,当普加乔夫制定信托契约时,他赋予自己保护人的角色,并保留了广泛的权利。他可以利用保护者的身份为自己的私人利益行使权利。该信托实际上是“普加乔夫控制的信托资产”,并没有“剥夺普加乔夫的实际所有权”;另一方面,保护人的权利属于受托人,普加乔夫对信托资产没有控制权和所有权。在普加乔夫设立五个信托的意图是让他们“保留最终控制权”,所以信托契约是虚假的。而且,在债务追偿期间在普加乔夫设立信托,显然是一种“欺诈性的财产转移”,是违法的。

普加乔夫利用信托工具恶意逃废债务,被世界各国普遍视为“欺诈性债权人信托”。可见,海外(离岸)家族信托不是可以随意操纵的债务规避工具,也不是私人“小金库”。事实上,海外(离岸)家庭信托的设立仍应以合法性、合规性和合理性为基础。

市场机会

然而,家族信任仍然是一种流行的继承财富的工具。

根据福布斯中国发布的《2020年中国家庭办公室白皮书》,福布斯中国富豪榜上的人的财富总值从一年前的9.1万亿元人民币飙升至2020年的14.1万亿元人民币,上榜者近三分之二的财富在过去一年有所增加。同时,今年榜单的门槛是15.5亿美元(约110亿人民币),而一年前是10亿美元(约71亿人民币)。

根据对不同家庭资产参与者的调查,家庭信托再次成为家庭财产继承的首选工具(20亿元以上53.8%,10亿元至20亿元之间50%,1亿元至10亿元之间53.7%)。

/Image-1/Image source:2020年中国家庭办公室白皮书

毕马威发布的《2020年香港私人财富管理报告》也表示,中国大陆市场仍是香港私人财富管理行业最重要的增长机遇,粤港澳大湾区的可持续发展已成为主要增长动力。

报告称,当局宣布在粤港澳大湾区启动“跨境财富管理与交流”计划,为整体发展态势迈出了积极的一步。该行业目前正在等待当局发布进一步的实施指南,以评估该计划的全面影响和价值及其对高净值个人的相关性。

据悉,2020年6月,中国人民银行、香港金融管理局和澳门金融管理局联合宣布在粤港澳大湾区开展“跨境金融沟通”试点。在“跨境金融沟通”框架下,粤港澳大湾区中国大陆城镇居民可以投资港澳银行发行的合格投资产品,港澳居民也可以投资中国大陆银行发行的合格投资产品。跨境汇款以人民币结算,通过专用汇款和投资账户实现闭环转账和封闭管理。跨境资本流动也将由总投资者和个人投资者配额管理。

受访成员公司表示,与2019年相比,他们在中国大陆的资产管理规模平均占比从35%提高到40%。到2025年,这一比例预计将上升至54%,这表明中国大陆对香港私人财富管理行业的重要性将继续上升。未来五年,香港和其他海外市场的资产管理规模预计将下降。

很多受访者都认同这个观点,指出中国大陆仍然是全球增长最快的市场之一,而香港对中国大陆日益增加的财富显然有吸引力。随着中国政府继续寻求进一步开放内地金融服务业,这为香港巩固其作为粤港澳大湾区国际财富和资产管理中心的地位,以及为香港金融机构进一步开拓中国大陆市场创造了一个良机。


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